电子香烟

　　高盛报告指出，电子香烟给吸烟者带来的损害较传统烟草低99%，并能提供相似的吸烟感受，且价格更低廉。这一创新有可能“改变美国烟草市场的现状，加速传统香烟销量的下滑”。在过去两年中，电子香烟市场规模已经翻番，达到10亿美元，高盛预计未来几年电子香烟的市场规模将达到100亿美元，到2020年占整体香烟行业市场销售额的逾10%，利润额的15%。

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　　高盛指出，美国香烟行业的定价权一直处在奥驰亚（NYSE:MO）、Lorillard（NYSE:LO）以及雷诺美国（NYSE:RAI）三大巨头的控制下，这一定程度上抵消了传统香烟销量下滑带来的影响，并驱动了三家公司盈利温和增长。但电子香烟将改变这种状况。在这一领域，技术占据着关键地位，更小规模的公司可能乐于接受较三巨头更低的利润率。高盛认为，Lorillard最有可能受益于此，该公司2012年收购了电子香烟制造商Blu公司，后者占据电子香烟市场40%的份额。此外NJOY和Logic两家私营电子香烟公司也会受益。拥有万宝路香烟的奥驰亚最为危险，因其主要依赖传统烟草的销售。

　　癌症免疫疗法

　　高盛报告预计，到2025年，黑色素瘤、肺和肾脏癌免疫治疗的市场规模将达到100亿至150亿美元，而“这可能仅仅是一个开始”。免疫疗法是通过重新训练免疫系统来杀灭癌细胞，相比于化学疗法，其不会对机体内其他细胞产生伤害。

　　尽管免疫疗法仍处在研究阶段，但高盛认为其未来有望像化疗一样普遍应用，一旦证明有效，目前的癌症治疗方法将失去市场份额。公司方面，百时美施贵宝（NYSE:BMY）在三种类型癌症的治疗研究方面都已步入第三阶段，相对于竞争对手处于明显领先地位。默克公司（NYSE:MRK）和瑞士罗氏制药也拥有一些有前景的产品，医生在线答疑，但落后于百时美施贵宝。

　　LED照明

　　过去十多年时间里，LED照明的应用经历了多次转变，从手机到电视等各种产品，下一步该技术将可能用于改造普通照明。高盛分析师认为，LED照明是一个“有数十年机会的产品”，能够节能50%-85%，且拥有更长的使用寿命，预计到2015年的市场渗透率将升至80%，潜在市场规模有望达到110亿美元。目前LED照明还处于初级阶段，占整体照明市场份额不到5%。高盛看好克里科技（NASDAQ:CREE）公司，后者80%-85%的LED销售来自于普通照明产品，高于同业10%-20%的水平。此外高盛认为台湾晶元光电（Epistar）也将受益，后者是中国市场的主要参与者。

　　可替代资本

　　资本市场的创新令再保险行业面临风险，随着可替代资本进入市场，传统的再保险商将不得不通过重新调配资本来适应新情况。

　　养老金和其他传统投资者正在开始将资金投入财产巨灾再保险，以寻求高收益。尽管这一趋势尚处于初级阶段，但高盛预计未来将不断增长。巨灾再保险是一种证券化的再保险产品，通过发行巨灾债券、巨灾期权、巨灾期货等金融手段，实现风险在资本市场的分散。其中巨灾债券是分散风险的新途径，扩大了以前仅有的再保险这条途径。当约定条件巨灾发生时，保险人可以不返还本金给债券持有人，但巨灾没有发生时，保险人就要按约定返还本金和利息给持有人，且其回报率要高于市面上的其他债券的回报率。

　　巨灾债券是可替代资本中的最大组成部分。高盛表示，如果养老金通过重新配置部分组合加速介入这一市场，医生在线答疑，再保险商创造有吸引力的风险调整回报的能力将永久性被削弱。